2019年3月5日，政府工作報告稱，今年將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%；保持6%一檔的稅率不變。3月15日，十三屆全國人大二次會議閉幕后，國務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，今年下決心要進(jìn)行更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，減稅降費(fèi)紅利近兩萬億元。4月1日就要減增值稅，5月1日就要降社保費(fèi)率，全面推開。
盡管2018年5月1日，增值稅也下調(diào)了1%，但白糖市場反應(yīng)平平。本輪降稅誠意十足，將給制造業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。簡單說明一下增值稅的定義和在白糖現(xiàn)貨貿(mào)易中的應(yīng)用。增值稅是對商品生產(chǎn)、流通、勞務(wù)服務(wù)中多個環(huán)節(jié)的新增價值或商品的附加值征收的一種流轉(zhuǎn)稅。主要計算公式為：應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項稅額-當(dāng)期進(jìn)項稅額。銷（進(jìn)）項稅額=含稅銷售（進(jìn)）額÷（1+稅率）×稅率。在白糖現(xiàn)貨具體應(yīng)用中，一般以含稅價格報價和簽訂采購和銷售合同。
毫無疑問，4月1日增值稅下調(diào)后，白糖產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)的應(yīng)繳稅額均出現(xiàn)下降，企業(yè)利潤得到提升。
但3月到4月過渡期間，上下游企業(yè)將面臨不同情況。對中下游企業(yè)，最可能出現(xiàn)在降稅前采購白糖，并在降稅后銷售的情況。此時，進(jìn)項稅仍為16%的稅率，而銷項稅稅率下調(diào)13%，進(jìn)項稅或?qū)⒏哂阡N項稅。出現(xiàn)銷項稅額與進(jìn)項稅額差額為負(fù)值，增值稅留抵增加，企業(yè)后期費(fèi)用減少，利潤增加的情況。這在一定程度刺激貿(mào)易商增加3月采購，留作短期庫存，4月后再進(jìn)行銷售。這會造成短期現(xiàn)貨需求增加，但遠(yuǎn)期和盤面拋壓上升。
圖表1：中下游采購商應(yīng)交稅費(fèi)和利潤變化估算
單位：元/噸
對于制糖企業(yè)，由于制糖業(yè)榨季的特殊性，建議盡快開具前期已進(jìn)廠甘蔗作物的進(jìn)項稅發(fā)票，避免增值稅下調(diào)后進(jìn)項稅的下降。同時降稅后，銷項稅下降，利潤提升，因此制糖企業(yè)存在銷售后延的動力。但3月的銷售增加又有利于制糖企業(yè)周期性資金壓力緩解。因此建議制糖企業(yè)做好銷售計劃，并盡快核算和開具進(jìn)項稅發(fā)票。
圖表2：制糖企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)變化簡單估算
單位：元/噸
以上的分析和估算，均基于含稅價格簽訂合同。對于以不含稅價格簽訂的采購或銷售合同的情況，在此不進(jìn)行估算，簡述結(jié)論。對于制糖企業(yè)，無論進(jìn)項稅適用13%還是16%的稅率，理論上銷項稅的下降，應(yīng)交增值稅下降。但對于貿(mào)易商，采購和銷售合同均以不含稅價格簽訂時，應(yīng)交稅費(fèi)存在差異，但是利潤將保持不變。還有一種理論存在，但實際比較特殊和少見的情況是，貿(mào)易商以含稅價格采購，以不含稅價格簽訂銷售合同。此時，貿(mào)易商采購成本固定，但當(dāng)期收入下降，即使應(yīng)交增值稅留抵可能增加，但利潤依然可能出現(xiàn)下降。
從長期看來，超預(yù)期的減稅力度，將為陷入困境的制糖產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)放紅利，減輕上下游企業(yè)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)利潤。從短期看來，降稅時點帶來的抵扣差額，在一定程度上提振3月中下游的采購積極性。結(jié)合上下游的銷售和采購意愿，降稅前期，現(xiàn)貨價格將有一定支撐，而遠(yuǎn)期和盤面將承壓。建議制糖企業(yè)做好銷售計劃，并盡快核算和開具進(jìn)項稅發(fā)票。建議中下游企業(yè)3月進(jìn)行采購的同時提早簽訂4月銷售合同，并在利用期貨期權(quán)衍生品進(jìn)行對沖，避免后期現(xiàn)貨下跌。（作者個人觀點，僅供參考）
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