國內，2022/23榨季新疆、內蒙甜菜糖已全部開機生產，食糖進口仍居高位，預計近期國內糖價以平穩弱勢運行為主。國際，多家機構預計2022/23榨季全球食糖市場供大于求，新冠肺炎疫情使得消費放緩，國際糖價承壓，預計短期內國際糖價震蕩運行。
一、國內糖價持平，跌幅0.16%
據中糖協統計，截至9月底，2021/22 榨季全國累計銷售食糖867 萬噸，比上榨季減少95萬噸，累計銷糖率90.7%，與上榨季持平。10月中旬，新疆14家糖廠已經全部開機，其中，中糧8家，其他6家，阿克蘇糖廠已關停。內蒙古12家糖廠已經全部開機，白砂糖新糖報價5750元/噸。新冠肺炎疫情的影響仍然較大，新疆公路運輸基本停了，主要是跌路運輸，目前基本沒法發貨，暫無新糖報價。內蒙新糖可以運輸提貨。
由于9月份國內食糖進口數據超預期的大、新榨季食糖生產開始、國內新冠肺炎疫情多點散發等因素影響，國內現貨成交清淡，報價穩中有跌。10月國內食糖均價為5556元，環比跌9.0元，跌幅0.16%；同比跌17元，跌幅0.3%，國內糖價連續3個月穩中有跌。本月每日國內糖價走勢見圖1。
二、國際糖價持平，漲幅0.9%
因預期全球供應過剩，國際糖價下行壓力較大，同時受油價大漲、巴西中南部產量不及預期、歐盟產量下降等支撐，國際糖價持平稍漲。10月國際糖價（洲際交易所11號原糖期貨均價，下同）持平為每磅18.32美分，環比漲0.16 美分，漲幅0.9%；同比跌1.28美分，跌幅6.6%。
三、國內外價差繼續縮小（配額內）
由于國際食糖稅后到岸價小幅上漲、國內糖價持平略跌，國內外價差繼續縮小。10月份，配額內15%關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸5280元，環比漲211元，漲幅4.17%，比國內糖價低276元，價差比上月縮小220元。
配額外50%關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸6735元，環比漲276元，漲幅4.27%，比國內糖價高1179.13元，價差比上月擴大285元，連續17個月高于國內糖價。配額外50%關稅后的進口糖虧損。
四、9月份我國食糖進口環比大幅上漲
9月份我國食糖進口77.71萬噸，比上月增加9.41萬噸，漲幅13.8%。在配額外食糖進口虧損的情況下，仍這樣進口，值得研究。
2022年1-9月我國進口食糖350.47萬噸，同比下降8.5%；出口食糖13.06萬噸，同比增長39.0%。1-9月進口食糖占2022年進口關稅配額的180.2%。2022年我國食糖進口配額仍為194.5萬噸。
五、多家機構預計2022/23榨季全球食糖過剩
分析機構StoneX集團9月預計2022/23榨季全球食糖產大于需390萬噸，較7月份的預測上調60萬噸，主要原因是在良好的天氣條件下，印度食糖產量或較上榨季增加50萬噸、泰國食糖產量或較上榨季增加14%，此外，巴西食糖產量在2021年干旱之后將繼續恢復，總體將抵消歐盟及英國等地食糖產量的下調。
此前：國際糖業組織（ISO）8月31日預計，2022/23榨季全球食糖產量1.819億噸，增長4.5%，主要是受巴西產量增長至3850萬噸推動（當前榨季為3310萬噸）；全球消費量預計增長0.5%至1.763億噸；過剩560萬噸（7月底為280萬噸）。2021/22榨季短缺130萬噸。
8月26日，經濟人智庫（EIU）發布供需展望，預計2022/23榨季全球食糖產量增長2.9%，糖價面臨下行風險。
7月14日，經紀公司Stonex表示，2022/23榨季全球食糖產量為1.938億噸、同比增長2.8%，消費量1.905億噸、同比增長1.1%，當季產需過剩330萬噸。5月26日，美國農業部（USDA）發布報告，預計2022/23榨季全球食糖產量將增至1.83億噸，消費量將達到創紀錄的1.79億噸。5月27日，國際糖業組織（ISO）也發布了2022/23榨季全球食糖或將產大于需（277萬噸）的報告，稱：“從基本面角度來看，目前食糖市場形勢進一步向下行方向轉變。”
3月9日經紀公司Stonex在維持對巴西食糖產量預測不變，上調對印度食糖產量的預估的基礎上，下調2021/22全球食糖產需缺口至110萬噸，低于1月份190萬噸的預計。Stonex認為，印度產量的提高將抵消泰國和中國產量低于預期的影響。
國際糖業組織（ISO） 2月28日下調2021/22榨季全球食糖產需缺口至193萬噸，低于此前255萬噸的預計。主要是因消費量預估下調至1.7244億噸，低于2021年11月預估的1.7303億噸；產量預估則上調至1.7051億噸，高于此前預估的1.7047億噸。
2月初，澳大利亞Green Pool分析師預計2022/23榨季全球食糖產需仍存在短缺。這家位于澳大利亞的糖和生物燃料公司預計，2022/23榨季產需缺口為74.2萬噸，2021/22榨季缺口為203萬噸。
2022年1月19日，經紀公司StoneX稱，2021/22榨季全球食糖需求將連續第三年超過產量，預計供應短缺為190萬噸，高于2021年11月預估的短缺180萬噸。該經紀公司維持印度和泰國糖產量預估分別在3,150萬噸和1,070萬噸不變，中國產量減少。對巴西中南部地區甘蔗作物產量預估5.65億噸不變，糖產量為3,450萬噸。
2021年12月28日報道，標普全球普氏（S & P Global Platts）預計，2021/22榨季全球食糖產量將增加463.3萬噸至1833.8萬噸，全球食糖消費預計比2021/22榨季增長1.3%至1.84865億噸，將是2015/16榨季以來最高的年度增長，全球食糖當季產需缺口為148.85萬噸，低于2020/21年度的371.9萬噸。主要得益于泰國和歐盟產量的大幅反彈。全球食糖連續第二年出現短缺，國際油價呈下降趨勢，這應是巴西食糖生產商制定2022年糖生產戰略時關注的重點。2022榨季巴西糖生產商預計將繼續青睞于食糖生產，而非乙醇，以利用糖出口市場較國內市場含水乙醇的溢價。這與2020/21榨季以來的生產模式相似，當時出口市場上的糖比國內市場上的含水乙醇平均高出55.6美元/噸。另，2021年11月30日經紀商StoneX 發布報告，預計2021/22榨季全球食糖產量為1.866億噸，需求量為1.884億噸，短缺180萬噸，較10月預估的缺口擴大100萬噸。
國際糖業組織（ISO）11月18日預測，2021/22榨季全球食糖產需缺口為225萬噸（8月27日預測值為380萬噸）。其中：消費量預估下調144萬噸至1.7303億噸、較上榨季增加1.2%，依據是各國出行人數下降、疫情相關限制措施和消費模式的轉變等導致食糖消費下降；產量為1.7047億噸，較此前預估下調18.5萬噸。同時，ISO還預計2020/21榨季全球食糖年末庫存量為9325萬噸（2019/20榨季為9674萬噸）。
11月22日報道，美國農業部（USDA）預估2021/22榨季全球食糖產量將達1.811億噸，同比基本持平，依據是巴西預期中的減產預計被歐盟、印度、俄羅斯和泰國的增產所抵消。全球出口量預計達6310萬噸，同比持平，巴西出口下降將被泰國的大幅增加所抵消。全球消費量預計增加，達1.7455萬噸，主要是由于中國、印度和俄羅斯消費增加。其中：巴西食糖產量為3600萬噸，同比減少610萬噸（部分原因是因為天氣干燥和霜凍），并認為巴西產量的下降應該會支撐全球糖價，并使巴西糖廠的糖價保持在比乙醇更高的水平；預計巴西本榨季出口2600萬噸，同比減少615萬噸；印度食糖產量預計增加3%，達到3470萬噸（主要是受種植面積增加的推動），由于國際糖價高企，即使沒有政府補貼，出口量也應達到700萬噸接近歷史最高記錄。泰國食糖產量預計增長近三分之一，達1000萬噸（主要是由于種植面積增加、單產提高和氣候改善） ，出口量預計將增加一倍以上，達1000萬噸。同時，美國農業部將其對2020/21榨季全球食糖產量預估下調至1.801億噸，并將期末庫存上調290萬噸至4880萬噸。全球出口量下調160萬噸至6270萬噸。
10月中旬，全球第一大食糖貿易商AIvean sugar SL(雅韋安)的研究部門預計，2021/22榨季全球食糖產需缺口將達600萬噸，而2021/22榨季全球消費增速將從上榨季的0.7%擴大至1.2%。
10月上旬，咨詢公司StoneX預計2021/22榨季全球食糖產需缺口為80萬噸。
8月27日，國際糖業組織（ISO）預計2021/22榨季全球食糖供應缺口為380萬噸，高于5月份260萬噸的預測數。預計2021/22榨季全球食糖產量增長0.2%至1.706億噸，消費量增長1.6%至1.745億噸。
巴西國家供應公司（CONAB）8月中旬預計2021/22榨季全國甘蔗壓榨量下降至5.92億噸，受此影響預計食糖產量下降至3690萬噸，降幅10.5%。
英國嘉利高（Czarnikow）公司6月中旬預計，2021/22 榨季全球食糖供應過剩150 萬噸。
國際糖業組織（ISO）6月上旬預計，2020/21榨季全球食糖供需缺口為310萬噸，低于2月份預測的480萬噸。預計全球消費量為1.724億噸，低于此前預計的1.738億噸，但仍比上榨季增加1.2%。ISO表示：本次下調消費量，是因印度和巴西的新冠病例增加以及旅行限制所致。ISO同時將2020/21榨季全球食糖產量從之前預計的1.69億噸上調至1.692億噸，主要是因巴西中南部產量上調。
據沐甜5月26日訊，美國農業部預估2021/22榨季巴西食糖產量為3992萬噸，同比下降5%。原因：一是惡劣的干燥天氣和火災減少了甘蔗面積。二是堅挺的谷物價格刺激巴西種植戶從甘蔗轉向大豆和玉米種植。美國農業部同時預計2021/22榨季巴西國內食糖消費量為1020萬噸，略高于2020/21榨季的1015萬噸，預計出口2917萬噸，低于2020/21榨季的3215萬噸，期末庫存估計為89萬噸。另，預計全球糖產量將增加600萬噸，歐盟、印度和泰國的產量增加將彌補巴西減產。
5月18日，國際糖業組織（ISO）資深經濟學家Pter De Klerk表示，歐盟2021/22榨季的糖產量將增加80萬噸，至1470萬噸。
5月5日，糖及乙醇咨詢公司Datagro稱，2021/22榨季全球食糖供應過剩274萬噸，2020/21榨季缺口為151萬噸。
據沐甜4月25日訊，花旗銀行（Citibank）下調2021/22榨季全球食糖過剩量預期至290萬噸，比3月份預計調低20%，主要是由于下調了巴西的產量。并預計第二季度國際原糖均價為16.20美分/磅。
4月中旬，美國農業部（USDA）的農業專員預計，泰國2021/22榨季食糖產量將恢復到1060萬噸、較2020/21榨季大增40%，預計消費回升至250萬噸，出口預計達1045萬噸；同時，預計2022年全球經濟復蘇預期，國際油價上漲鼓勵巴西糖廠將更多地轉向乙醇生產，因此，預計巴西出口供應量下滑將增加國際市場對泰國糖的需求。
3月底，英國貿易商Czarnikow將2021/22榨季全球食糖供應過剩量預估值下調至270萬噸，低于3月初預計的300萬噸。變化主要來自印度，Czarnikow將2021/22榨季印度糖產量預估從3250萬噸下調到3030萬噸。
據沐甜3月1日訊，國際糖業組織（ISO）上調2020/21榨季全球食糖產需缺口至480萬噸，高于2020年11月17日預計的350萬噸。預計全球食糖產量為1.6904億噸，較上月減少200萬噸，消費量為1.7382億噸，庫存/消費比為53.33%，高于2019/20年度的57.32%。
荷蘭合作銀行（Rabobank）3月22日最新發布的季報顯示，預計2021/22榨季全球食糖供應過剩150萬噸。該公司認為產量增長將超過消費的回復程度。泰國、歐盟和澳大利亞的產量有望回升，印度，中國和巴基斯坦的產量將繼續增長。同時，預計2020/21年度供應缺口為280萬噸，高于去年12月30萬噸的預估值。
據沐甜訊，2月中旬，咨詢公司Barchart在一份市場報告中表示：花旗集團預計，2021/22榨季全球食糖將出現500萬噸的過剩，而2020/21榨季將出現200萬噸的短缺。由于全球食糖可能出現過剩，紐約原糖期貨價格將從目前的水平跌至每磅14至15美分。
2月中旬，咨詢公司Tropical Research Services發布報告稱，2021/22榨季全球糖市將轉為供應過剩，過剩量為518萬噸，原因之一是泰國、印度產量上升。同時，預計2020/21榨季產需缺口為207萬噸。
2月初，路透社對11位交易員和分析師的調查顯示，預計2021年底原糖期貨合約將比當前水平下跌逾8%，收于每磅14.5美分。研究一致認為，2020/21榨季全球將有50萬噸過剩，2021/22榨季將再次出現280萬噸的過剩。
2月25日，Green Pool下調了印度和泰國的產量預估數，使得2020/21榨季產需過剩量為50萬噸，遠低于1月下旬的328萬噸的預測量；同時預期2021/22榨季產需過剩量為408萬噸，比1月下旬的預測值低37萬噸。而國際糖業組織（ISO）2月25日預測，2020/21榨季全球食糖產需缺口將擴大至480萬噸，超過之前350萬噸的預測數。
1月26日，咨詢公司StoneX將2020/21榨季全球食糖產需缺口預計數上調至330萬噸，原因是生產潛力降低而需求強勁。
六、預計國內糖價平穩弱勢運行，國際糖價承壓震蕩
國內方面：北方甜菜糖已進入生產高峰； 2021/22榨季我國進口533.44萬噸、居歷史第二位，比歷史最高位的2020/21榨季下降15.7%；國內榨季結轉庫存有待進一步消化。當前，國內食糖市場現貨供應充足，預計近期國內糖價以平穩弱勢運行。后期需關注甜菜糖產量實際增幅、甘蔗主產區天氣對產量預估的影響，宏觀面能否促進需求回暖。
國際方面：短期看巴西中南部產量回升、疊加印度開榨，食糖供給增加預期加大；中長期看多家機構預計2022/23榨季全球食糖市場供大于求；新冠肺炎疫情使得消費放緩。預計短期內國際糖價繼續承壓震蕩。后期，需關注巴西生產進度、印度出口以及國際局勢對油價的影響。
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