【市場分析】
上周五美糖ICE3月合約收盤報21.09美分/磅，周跌幅1.31%；倫敦ICE3月合約收盤報546.0美元/噸，周跌幅1.41%。鄭糖2501合約收盤報6135元/噸，周漲幅4.04%。國際糖價受受北半球榨期啟動，原糖保持震蕩向下形態(tài)。來自宏觀層面壓力和巴西國內(nèi)稅制改革，雷亞爾匯率暴跌至歷史新低，對巴西農(nóng)產(chǎn)品出口帶來不確定性。基本面巴西Unica公布中南部11月上雙周生產(chǎn)數(shù)據(jù)，11月上半月產(chǎn)糖89.8萬噸，同比下降59.18%，累計產(chǎn)糖3827萬噸，同比下降3.04%，產(chǎn)糖量銳減因降雨天氣干擾甘蔗砍收，且甘蔗質(zhì)量下降，令生產(chǎn)商愿意留存更多甘蔗為下榨季壓榨。預(yù)計近期天氣轉(zhuǎn)變，巴西12月中上旬將完成2024/25年度生產(chǎn)，如降雨恢復(fù)至均值，下年度巴西甘蔗長勢有望恢復(fù)性增加，但來自于機構(gòu)調(diào)研，對巴西中南部受損甘蔗面積保持謹慎態(tài)度，市場對巴西未來供應(yīng)分歧明顯。北半球生產(chǎn)加快，歐盟區(qū)甜菜增產(chǎn)，需求低迷拖累，歐盟庫存逐漸累庫進度高于上年同期。印度各主產(chǎn)邦陸續(xù)生產(chǎn)，而泰國下周也開始壓榨生產(chǎn)，亞太區(qū)生產(chǎn)國全面進入榨期。由于近期宏觀層面風(fēng)險影響，消費需求下滑，原白價差維持在80美元/噸徘徊，轉(zhuǎn)口加工貿(mào)易需求下降，原糖短期難脫離下跌趨勢，關(guān)注各主要生產(chǎn)國壓榨數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲議息變化。 國內(nèi)糖市南方產(chǎn)區(qū)壓榨產(chǎn)能增加，據(jù)市場統(tǒng)計截止11月低廣西糖廠達到60家左右開榨，達到設(shè)計產(chǎn)能50萬噸，同比增加30萬噸以上，也是近十年廣西開榨最快年度。榨期新舊糖源結(jié)轉(zhuǎn)偏低，下游春節(jié)消費補庫提前，廣西新糖出庫偏緊，集團現(xiàn)貨報價連續(xù)多日上調(diào)，而銷區(qū)加工糖因庫存有限，單周報價上調(diào)60-100元/噸不等。由于市場傳聞糖漿質(zhì)量管控，資金不斷增倉買盤，市場情緒帶動鄭糖多個合約突破6000關(guān)口。12月云南、廣東、海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開榨，預(yù)計中下旬南方產(chǎn)區(qū)壓榨產(chǎn)能達到生產(chǎn)高峰，市場糖源供應(yīng)寬松。關(guān)注12月相關(guān)部門對進口商品稅制公布及保稅區(qū)糖漿價格變化。
【策略建議】
鄭糖短期偏強，建議利用盤面波段高位，產(chǎn)業(yè)結(jié)合生產(chǎn)情況，適量增加套保頭寸。
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