?巴西自2月1日起上調燃料的ICMS(銷售和服務增值稅)后,汽油和乙醇的價格均受到支撐。與一月相比,二月份汽油上漲3.02%,而乙醇價格漲幅更大,達到5.37%。加上巴西乙醇生產進入淡季,賣方挺價態度較強,巴西CEPEA/ESALQ含水乙醇平均價格指數連續第九周上漲,維持在23年3月以來的最高水平。巴西含水乙醇折原糖價格亦上漲至15.5美分/磅,但原糖近期的拉漲導致糖醇價差從1月份的不到4美分擴大至4.25美分/磅,目前的價差更有利于糖廠最大化生產糖而不是乙醇。

隨著巴西中南部25/26榨季即將開啟,巴西糖廠的糖醇生產比例調整將成為糖市波動的關鍵變量。市場預計后期乙醇的堅挺需求以及政策變革或提振乙醇折原糖價格上移至16-17美分/磅,意味著糖價需要至少達到18-19美分/磅來保證制糖比例維持高位。
在上周舉行的迪拜糖會上,各機構對25/26榨季的甘蔗壓榨量及糖醇比例預估仍存在較大分歧,預估區間在6.05億-6.25億噸之間。天氣方面關注巴西中南部1月下旬以來降水偏低情況的發展,若三月份降水繼續偏少,或引發甘蔗單產下降,迫使糖廠優先生產乙醇,或是導致乙醇和糖雙減產。政策方面關注2月底巴西將汽油中無水乙醇的混合比例從27%上調至30%的測試結果出來后政策的落地情況,預計將使巴西的乙醇市場需求進一步擴大15億升。
注:以上數據來源于國際,存在一定滯后性,可能與實時指標有所出入,僅供參考。
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