一、產(chǎn)銷數(shù)據(jù)
上表是24/25榨季最新產(chǎn)量預(yù)估表，與榨季初相比，產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)了30-40萬噸，主要是廣西產(chǎn)量不及預(yù)期，而云南產(chǎn)量、新疆產(chǎn)量略有上調(diào)，國內(nèi)增產(chǎn)的壓力有所下降。對比去年2月底的產(chǎn)銷率，除海南大幅下滑外，其它產(chǎn)區(qū)基本持平或略增，而海南已退出主產(chǎn)區(qū)舞臺，可以忽略不計(jì)。而增產(chǎn)的各大產(chǎn)區(qū)，除內(nèi)蒙外，產(chǎn)銷率均有較為明顯的提升，這也使全國單月銷量在2月春節(jié)后的最淡季達(dá)到了101.66萬噸，創(chuàng)下了近十三個(gè)榨季的新高。
同樣，當(dāng)下市場也進(jìn)入了季節(jié)性的累庫小周期，預(yù)計(jì)3月的庫存累積會(huì)達(dá)到榨季的峰值，而4月隨著廣西的收榨，開始逐步進(jìn)入去庫階段。當(dāng)下的產(chǎn)銷情況與庫存數(shù)據(jù)，均表現(xiàn)出國內(nèi)現(xiàn)貨市場的強(qiáng)勁，這對產(chǎn)銷雙方的心理與期貨市場價(jià)格均提供了有力支撐。
二、收榨及種植
內(nèi)蒙與新疆兩大甜菜主產(chǎn)區(qū)均于2月底全部收榨定產(chǎn)，內(nèi)蒙產(chǎn)量略有下調(diào)2萬噸左右，新疆增加1萬多噸，總體甜菜糖產(chǎn)量符合預(yù)期，產(chǎn)銷率也跟上了增產(chǎn)的步伐。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，湛江3月上旬已有10家糖廠收榨，有4家預(yù)計(jì)近幾日收榨，剩余2家糖廠的收榨最晚也不會(huì)超過本月底，整體生產(chǎn)進(jìn)度與產(chǎn)銷進(jìn)度都偏良好。
云南2月底有2家糖廠收榨，預(yù)計(jì)3月份收榨糖廠3-5家，集中收榨時(shí)間在4-5月，目前看與去年差異不大。當(dāng)下云南是唯一一個(gè)仍處于生產(chǎn)高峰期的產(chǎn)區(qū)，預(yù)計(jì)3月仍保持50萬噸以上的高產(chǎn)量。
截至3月7日，廣西已有54家糖廠收榨，且以大產(chǎn)能糖廠收榨偏多，同比收榨產(chǎn)能增加28.3萬噸/日。雖然廣西本榨季開榨時(shí)間大幅提前，收榨時(shí)間理論上也應(yīng)大幅提前，但絕大多數(shù)糖廠的平均生產(chǎn)期依然同比縮短10天以上。
關(guān)于種植，廣西截至3月初，同比進(jìn)程放緩20-50%不等，但進(jìn)入2月后陰雨天氣增加，總體氣象條件對甘蔗砍收運(yùn)輸入榨不利，但對宿根蔗的生長有一定的改善，具體長勢仍有待后續(xù)觀察。新植蔗的種植正在加快推進(jìn)，當(dāng)下持續(xù)陰雨天氣對改善土壤墑情、春種有一定的幫助。各地市從主觀上希望種植面積仍有一定程度的增加，但具體數(shù)據(jù)需等待5月后種植結(jié)束統(tǒng)計(jì)。
北方甜菜產(chǎn)區(qū)的種植預(yù)計(jì)到清明前后開展，由于今年產(chǎn)量增加較多，主產(chǎn)區(qū)有下調(diào)甜菜收購價(jià)的意愿，或?qū)μ鸩朔N植面積造成一定的減少，但具體仍要看玉米等作物的比價(jià)情況。
三、進(jìn)口糖及開工
與上月相比，對一季度進(jìn)口糖數(shù)據(jù)預(yù)估沒有大的變化，仍在20-30萬噸左右，糖漿及預(yù)混粉的進(jìn)口量也將大幅縮減。2024年中國從巴西進(jìn)口的食糖占比高達(dá)95%，但從2024年11月起巴西糖的進(jìn)口數(shù)據(jù)就大幅減少，至1月可見的數(shù)據(jù)僅有24噸，連續(xù)三個(gè)月創(chuàng)下2020年來的最低水平。而中國從泰國進(jìn)口的糖漿占比也達(dá)到95%以上，預(yù)混粉的占也達(dá)到了80%，受到暫停從泰國進(jìn)口的影響，預(yù)計(jì)一季度中國進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉的量可能在5-10萬噸，甚至更少。
不過，國內(nèi)加工廠的總體開機(jī)時(shí)間預(yù)計(jì)比去年略有提前。據(jù)不完全了解，國內(nèi)7家主要的加工廠中，1家已于3月初開機(jī)，4家預(yù)計(jì)中下旬開機(jī)，其它2家時(shí)間待定。總體看，預(yù)計(jì)4月份加工廠開工率將從30%左右大幅提高至70%以上，開機(jī)時(shí)間略有提前。
四、3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)預(yù)估
從目前了解的情況看，廣西僅有一家糖廠于4月收榨，其它糖廠在3月收榨完畢，預(yù)計(jì)單月產(chǎn)糖量在30萬噸左右，榨季累計(jì)產(chǎn)糖量在640-650萬噸之間。單月銷量取近幾年平均值，約50萬噸，庫存308萬噸左右，基本與去年同期持平。由于甜菜糖已收榨，全國的產(chǎn)銷情況預(yù)計(jì)與廣西類似。因此，預(yù)計(jì)3月底全國仍將保持良好的產(chǎn)銷形勢，現(xiàn)貨價(jià)格依然保持偏強(qiáng)態(tài)勢。
五、糖市觀點(diǎn)
雖然外盤因3月合約的巨量交割等原因?qū)е峦馓莾r(jià)格大幅回調(diào)，但國內(nèi)糖價(jià)跟跌有限。主力合約回調(diào)約160個(gè)點(diǎn)，這明顯是受益于國內(nèi)良好的現(xiàn)貨情況。在進(jìn)口糖源未能大量補(bǔ)充國內(nèi)市場供應(yīng)前，國內(nèi)糖市應(yīng)跟隨外盤做小幅波動(dòng)，但總體易漲難跌，支撐偏強(qiáng)。當(dāng)下國內(nèi)依然沒有明顯的趨動(dòng)，主力合約主要波動(dòng)或在5800-6100之間，現(xiàn)貨價(jià)格在6000-6100依然是主要成交區(qū)間，行情或進(jìn)入一個(gè)休整期，行情的突破或需等待新消息的指引。
可重點(diǎn)關(guān)注的信息：
1、巴西的降雨及新榨季情況；
2、現(xiàn)貨能否進(jìn)一步放量；
3、3月20日左右公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)是否有新的驚喜。
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