▌ 截至2025年7月1日CFTC原糖交易商持倉補充報告數據解析:

1、投機資金強化做空攻勢
空單激增6.3%(+13,767手):創2025年最大單周增幅,反映基金押注短期巴西供應攀升及亞洲增產預期。多單減持1.7%(-1,864手):技術破位觸發多頭止損,杠桿資金撤離加劇拋壓。
2、商業端套保策略轉向
商業空單銳減7.0%(-29,985手):糖價逼近巴西16美分/磅生產成本線,糖廠和貿易商銷售意愿減弱等待反彈。
3、極端持倉分化預警
投機—商業凈空差走闊:投機凈空(124,834手)與商業凈空(52,618手)差值達72,216手,逼近歷史極值(70,000手),通常預示短期下行動能透支后的反彈契機。
▌ 未來關注點
1、聚焦巴西生產動態:若甘蔗單產、ATR(含糖量)持續低迷,或引發市場估產下調,支撐價格。
2、“乙醇底”測試與反彈契機:原糖跌至與乙醇價格接近平水,或引發糖醇比例的調整及巴西食糖供應局面的轉變。
3、極端持倉下的天氣與政策風險:巴西霜凍等天氣風險或印度出口政策調整,可能引發單日巨大波動。
4、關注主要進口國對低價的接受度及采購情況。
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