花旗集團農產品大宗商品分析師Gabriel Barra和Pedro Gama簽署的一份報告指出，得益于有利的氣候條件，7 月玉米和甘蔗的收成有所改善。不過，他們警告稱，化肥價格的上漲可能會影響 2025/26年度生產者的盈利能力。
7月底，在中東地區地緣政治緊張局勢加劇的背景下，化肥價格飆升，達到自 2022 年 11 月以來的最高水平。價格上漲使得許多經銷商暫時暫停了報價。
分析師表示，中國出口量疲軟，加上印度決定在淡季推出新的進口招標，加大了價格上行壓力。
尿素仍然是關注焦點，但其他營養肥料也對全球需求變化做出了反應。鉀肥價格受到美國采購的推動。花旗集團大宗商品團隊預計，由于俄烏停火缺乏進展，化肥價格將得到支撐。
干燥的氣候也有利于巴西中南部大部分地區甘蔗壓榨的持續。7 月上半月的壓榨量比去年同期高出14.8%，估計該月下半月壓榨量超過 4800 萬噸。
甘蔗制糖比達到 53.68%，比去年同期高出 3.8 個百分點。食糖產量為 341 萬噸，增長 15.1%。
花旗集團觀察到，隨著壓榨速度的加快，乙醇產量持續復蘇，含水乙醇和無水乙醇產量保持穩定。
花旗集團預計，鑒于氣候條件持續有利，8 月初乙醇產量應會保持強勁。工廠繼續優先生產糖，但預計乙醇產量將保持韌性，因為汽油中乙醇含量提高至 30% 將推動市場。
關于美國征收的 50% 關稅，花旗集團團隊指出，美國每年進口 250 萬至 350 萬噸糖， 2023/24 年度巴西占美國進口量的 47%。
分析師認為，目前的進口關稅在短期內不太可能影響價格，因為8月份以后巴西向美國的糖供應減少。
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