在全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的復(fù)雜交織中，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整一直扮演著 “牽一發(fā)而動(dòng)全身” 的關(guān)鍵角色。近期，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息，這一決策猶如巨石投入平靜湖面，在眾多商品市場(chǎng)激起層層漣漪，糖市也不例外。那么，美聯(lián)儲(chǔ)降息究竟會(huì)對(duì)糖市有些什么影響？后期糖價(jià)又將走出怎樣的曲線(xiàn)？
業(yè)內(nèi)人士A：美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)國(guó)際糖市影響較為復(fù)雜。從宏觀層面看，降息往往意味著貨幣環(huán)境趨于寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性增加。這在一定程度上將推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲，糖作為大宗商品之一，理論上會(huì)受到資金流入的支撐。然而，當(dāng)前國(guó)際糖市的核心矛盾在于供需失衡。就像我們之前提到的，巴西作為全球最大產(chǎn)糖國(guó)，8 月下半月食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)大增，且糖庫(kù)存量從 8 月底到 9 月末預(yù)計(jì)大幅攀升，印度也有望在新榨季恢復(fù)出口，這使得供應(yīng)端壓力增加。即便有美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的資金推動(dòng)，但在如此龐大的供應(yīng)壓力面前，其對(duì)糖價(jià)的提振作用會(huì)被打折扣。不過(guò)，從另一個(gè)角度看，降息可能會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)全球食糖需求上升。但目前主要進(jìn)口國(guó)如中國(guó)、印度尼西亞需求疲軟，短期內(nèi)需求端難以因降息出現(xiàn)明顯的改善。所以個(gè)人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息雖帶來(lái)一定利多因素，但難以改變國(guó)際糖市供大于求的格局。
業(yè)內(nèi)人士B：國(guó)內(nèi)糖市與國(guó)際糖市聯(lián)動(dòng)十分緊密，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)國(guó)內(nèi)糖市影響主要通過(guò)幾個(gè)途徑。首先，降息會(huì)使美元貶值，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際原糖價(jià)格換算成人民幣后，會(huì)降低進(jìn)口糖成本。這無(wú)疑會(huì)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口糖的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)糖市的供應(yīng)壓力，對(duì)國(guó)產(chǎn)糖價(jià)格形成打壓。其次，從國(guó)內(nèi)需求端來(lái)看，降息刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，理論上有利于下游食品飲料等用糖行業(yè)發(fā)展，從而增加食糖需求。但目前國(guó)內(nèi)糖市本身也面臨銷(xiāo)售放緩、庫(kù)存積壓等問(wèn)題，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏相對(duì)緩慢，需求增長(zhǎng)幅度短期內(nèi)難以彌補(bǔ)供應(yīng)增加帶來(lái)的缺口。例如，廣西糖在 7 - 8 月受進(jìn)口糖沖擊銷(xiāo)售明顯放緩，即便處于雙節(jié)備貨期，需求對(duì)價(jià)格的支撐也較為有限。所以，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)國(guó)內(nèi)糖市而言，整體上供應(yīng)端壓力增加更為明顯，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)在降息環(huán)境下，短期內(nèi)仍將維持震蕩偏弱格局。
小編：結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)降息影響以及近期國(guó)內(nèi)外糖市自身的變化，您對(duì)后期糖價(jià)走勢(shì)怎么看呢？
業(yè)內(nèi)人士A：個(gè)人覺(jué)得在國(guó)際市場(chǎng)，除了前面提到的巴西、印度供應(yīng)大增外，美聯(lián)儲(chǔ)降息雖帶來(lái)一定變數(shù)，但難以扭轉(zhuǎn)大勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，巴西產(chǎn)量持續(xù)釋放以及印度大規(guī)模出口，將持續(xù)沖擊國(guó)際糖市。ICE 原糖價(jià)格大概率會(huì)繼續(xù)震蕩下行，下方支撐位需密切關(guān)注前期低點(diǎn)。如果巴西和印度供應(yīng)情況遠(yuǎn)超預(yù)期，糖價(jià)下行空間還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
業(yè)內(nèi)人士B：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，國(guó)際糖價(jià)下跌疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的進(jìn)口成本下降，會(huì)使國(guó)內(nèi)糖價(jià)面臨更大下行壓力。新榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)期雖未完全明確，但從甘蔗生長(zhǎng)情況看，若后續(xù)不出現(xiàn)極端天氣，產(chǎn)量或穩(wěn)中有升。在進(jìn)口量可能因成本下降而增加的情況下，國(guó)內(nèi)糖市供需平衡有可能進(jìn)一步被打破。個(gè)人預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格在 5700-6000 元/噸區(qū)間波動(dòng)，鄭盤(pán)主力合約價(jià)格在5400-5700元/噸區(qū)間震蕩。但隨著新榨季更多信息的披露，包括國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量、進(jìn)口政策以及國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)進(jìn)一步明朗化，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間還將有調(diào)整。
小編：非常感謝兩位老師全面且深入的分析，為我們撥開(kāi)了糖市迷霧，相信業(yè)內(nèi)人士和投資者對(duì)在美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下糖市后期走勢(shì)有了更清晰認(rèn)知，能更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。（以上內(nèi)容僅為被采訪(fǎng)者的個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考）
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