巴西中南部地區(qū)的甘蔗加工廠本月已全面調(diào)整生產(chǎn)方向，開(kāi)始優(yōu)先生產(chǎn)乙醇并減少蔗糖產(chǎn)量。這一舉措扭轉(zhuǎn)了該行業(yè)過(guò)去四年形成的生產(chǎn)偏好。
此次糖醇生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整將限制 2025/26 榨季的預(yù)期蔗糖供應(yīng)量，同時(shí)增加乙醇供應(yīng)，以保障榨季間隙的能源供應(yīng)穩(wěn)定。
巴西媒體 Globo Rural 上周采訪的市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，該地區(qū)蔗糖產(chǎn)量將比此前預(yù)估低 80 萬(wàn)至 200 萬(wàn)噸，最終產(chǎn)量或接近 4000 萬(wàn)噸。與此同時(shí)，乙醇產(chǎn)量可能會(huì)比最新預(yù)測(cè)高出 5 億至 14 億升。
過(guò)去幾個(gè)月，糖醇生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整已零星出現(xiàn)，但在 10 月形成規(guī)模 —— 這一轉(zhuǎn)變發(fā)生在乙醇持續(xù)展現(xiàn)出比蔗糖更高收益性約一個(gè)月后，即便對(duì)于圣保羅州的加工廠亦是如此。由于靠近港口，圣保羅州的甘蔗加工廠以往通常更傾向于生產(chǎn)蔗糖。
“行業(yè)存在一定的惰性，許多加工廠需要時(shí)間來(lái)調(diào)整生產(chǎn)流程。某一產(chǎn)品（乙醇或蔗糖）的收益優(yōu)勢(shì)必須持續(xù)足夠長(zhǎng)的時(shí)間，才能推動(dòng)加工廠做出生產(chǎn)轉(zhuǎn)變。” Copersucar 旗下貿(mào)易公司雅韋安（Alvean）的首席執(zhí)行官 Mauro Angelo 如此評(píng)價(jià)。
來(lái)自皮拉西卡巴（圣保羅州）的咨詢公司 Pecege 針對(duì)部分加工廠開(kāi)展了一項(xiàng)調(diào)查，截至 8 月 19 日當(dāng)周，是受調(diào)查加工廠對(duì)蔗糖生產(chǎn)投入的峰值期，63.3% 的蔗汁被用于生產(chǎn)糖。此后幾周，這一比例略有下降，并在 9 月 23 日出現(xiàn)大幅下滑，截至 9 月 30 日當(dāng)周，蔗汁用于蔗糖生產(chǎn)的比例已降至 57.9%。
中國(guó)中糧集團(tuán)（Cofco）是早在 8 月就開(kāi)始調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的企業(yè)之一。該公司本榨季計(jì)劃壓榨 1700 萬(wàn)噸甘蔗，在汽油中添加 30% 乙醇的政策正式生效當(dāng)月，便開(kāi)始加大對(duì)乙醇生產(chǎn)的投入。
“早在 9 月，我們就已開(kāi)始盡可能多地生產(chǎn)乙醇。” 中糧國(guó)際（Cofco International）加工廠負(fù)責(zé)人 Daniel Pagnani 表示。
目前，中糧集團(tuán)本榨季的蔗糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從最初預(yù)期減少 10 萬(wàn)噸，降至 150 萬(wàn)噸；同時(shí)乙醇產(chǎn)量將增加 6500 萬(wàn)升，達(dá)到 5 億升。
另一家在 9 月調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的企業(yè)是São Martinho。據(jù)該公司首席執(zhí)行官 Fábio Venturelli 介紹，該公司本榨季計(jì)劃壓榨 2260 萬(wàn)噸甘蔗，在 9 月下半月已從蔗糖生產(chǎn)轉(zhuǎn)向盡可能多地生產(chǎn)乙醇。
“9 月，乙醇和蔗糖市場(chǎng)的收益情況出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，我們?cè)诋a(chǎn)量分配上有一定的調(diào)整空間，能夠根據(jù)市場(chǎng)變化做出權(quán)衡。”Fábio Venturelli 解釋道。
9 月底，中西部地區(qū)那些對(duì)乙醇實(shí)施稅收優(yōu)惠的州，其境內(nèi)的加工廠也開(kāi)始采取這一生產(chǎn)調(diào)整舉措。到 10 月初，隨著乙醇的收益優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，更多企業(yè)紛紛跟進(jìn)。
據(jù)了解，Copersucar、Raízen 以及 BP Bioenergy 旗下的大部分加工廠均已采取這一行動(dòng)。不過(guò)，這些公司在被問(wèn)詢時(shí)均未對(duì)此發(fā)表評(píng)論。
近幾周，糖出口合同取消（行業(yè)內(nèi)稱 “washout”）的情況甚至有所增多。自 7 月起，已有部分加工廠零星取消糖出口合同；而據(jù) Alvean 首席執(zhí)行官透露，僅在 9 月的最后十天，該公司取消的糖出口合同量就達(dá) 13 萬(wàn)至 14 萬(wàn)噸。
榨季伊始，所有預(yù)測(cè)均顯示加工廠會(huì)盡可能擴(kuò)大蔗糖生產(chǎn) —— 當(dāng)時(shí)企業(yè)已在蔗糖生產(chǎn)上投入資金，且蔗糖價(jià)格的收益性更高。然而，隨著時(shí)間推移，甘蔗收成的產(chǎn)量開(kāi)始不及預(yù)期，紐約商品交易所的原糖價(jià)格也隨之走低。如此一來(lái)，加工廠面臨的局面變?yōu)椋赫崽钱a(chǎn)量減少，且售價(jià)更低。
7 月，原糖期貨價(jià)格一度達(dá)到每磅 15.58 美分，而乙醇的收益水平相當(dāng)于每磅 15 美分。但彼時(shí)美元兌雷亞爾匯率仍高于 5.40 雷亞爾 / 美元，這使得以雷亞爾計(jì)價(jià)的蔗糖收益更具優(yōu)勢(shì)。
“市場(chǎng)局面的轉(zhuǎn)變始于雷亞爾升值 —— 兩個(gè)月內(nèi)，美元兌雷亞爾匯率下跌了 5%。之所以出現(xiàn)這一生產(chǎn)轉(zhuǎn)向，是因?yàn)閰R率升值，且乙醇價(jià)格的‘暴漲’比預(yù)期來(lái)得早得多。”Angelo 解釋道。
蔗糖價(jià)格的暴跌已導(dǎo)致許多加工廠的生產(chǎn)成本無(wú)法收回。中糧集團(tuán)的 Pagnani 表示，即便以美元計(jì)價(jià)，情況亦是如此：“對(duì)于我們這些財(cái)務(wù)報(bào)表以美元計(jì)價(jià)的企業(yè)而言，當(dāng)前的美元售價(jià)已無(wú)法覆蓋生產(chǎn)成本。”
與之相反，圣保羅州的含水乙醇價(jià)格從 7 月下半月開(kāi)始上漲。據(jù) Cepea/Esalq 指數(shù)顯示，截至目前，該地區(qū)含水乙醇價(jià)格累計(jì)漲幅已達(dá) 8%。在截至 10 月 3 日的那一周，加工廠的乙醇售價(jià)較 2024 年同期高出 16%。
榨季末期推動(dòng) “乙醇轉(zhuǎn)向” 的另一個(gè)因素是氣候。天氣預(yù)報(bào)顯示，10 月降雨量將高于常年平均水平，這會(huì)導(dǎo)致甘蔗中的蔗糖濃度降低。一位行業(yè)高管表示，在此情況下，加工廠自然會(huì)傾向于增加乙醇生產(chǎn)。
不過(guò)，也有企業(yè)明確表示不打算調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，法國(guó) Tereos 集團(tuán)便是其中之一。該集團(tuán)在巴西擁有 7 家加工廠，計(jì)劃于本月底結(jié)束本榨季的甘蔗壓榨工作，比原計(jì)劃至少提前 15 天。
Tereos 巴西區(qū)首席執(zhí)行官、法國(guó)人 Pierre Santoul 表示，公司原定的糖醇生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，因?yàn)?“大局已定”。“我們的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)將保持 78% 的蔗糖和 22% 的乙醇比例。明年我們可能會(huì)重新評(píng)估這一比例。” 他說(shuō)道。
