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國內糖價小幅下跌，國際糖價明顯下跌，價差繼續擴大; 一季度我國食糖進口大幅下跌;預計近期國內糖價弱勢運行為主。

一、國內糖價小幅下跌，跌幅為2.9%

國內糖價小幅下跌，4月均價為每噸5609元，環比每噸跌170元，跌幅為2.9%；同比每噸跌1010.6元，跌幅15.3%。每日走勢見圖1。近期國際糖價創出31個月的新低，憂慮國際市場壓力傳導，國內市場信心不足。后期，需密切關注國際糖價的走勢對國內糖價的影響；同時，要進一步關注相關政策等因素的影響。

圖1.2018年4月廣西食糖批發市場食糖現貨批發價格每日均價走勢

圖2.近四個榨季以來我國五大現貨集散地甘蔗糖月均價走勢

二、國際糖價明顯下跌，跌幅為6.6%

國際糖價連續五個月下跌，4月均價為每磅11.98美分，環比跌0.85美分，跌幅6.6%;同比跌4.4美分,跌幅26.6%。每日走勢見圖3。國際糖價下跌主要是受全球供給過剩的重壓。

圖3.2018年4月紐約11＃原糖1805合約每日收盤價走勢

圖4.近四個榨季以來紐約11號原糖月均價走勢

三、國內外價差繼續擴大

4月國內外價差繼續擴大，配額內15%關稅的巴西食糖到岸稅后價為每噸3185元，環比跌了181元，跌幅5.4%，比國內糖價每噸低2424元，價差比上月擴大11元;配額外50%關稅的巴西食糖到岸稅后價為每噸4048元，環比跌236元，跌幅5.5%，比國內糖價每噸低1561元，價差比上月擴大66元;對關稅配額外征收45%保障措施關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸5157元，環比跌了308元，跌幅5.6%，比國內糖價每噸低452元，價差較上月擴大138元。價差擴大的原因主要是國際糖價跌幅大于國內糖價跌幅。

圖5.2009年以來國內國際糖價走勢比較

注：自2014年5月起國際糖價為配額內巴西食糖進口到岸完稅價，2014年8月起國內價格為廣西食糖批發市場食糖現貨批發價格月度均價。

四、一季度我國食糖進口量同比下降51.4%、進口額同比下降60.5%

3月當月，我國進口食糖2.81萬噸，環比增1561.1%。一季度，我國進口食糖43.5萬噸，同比減51.4%，進口額1.70億美元，同比減60.5%。我國進口食糖主要來自尼加拉瓜（占進口總量的15.3%）、薩爾瓦多（占14.3%）、南非（占14.1%）。

圖6.近三年以來我國食糖各月進口量對比圖

五、ISO上調2017/18榨季全球糖市供應過剩預估

沐甜昆明2018年3月2日綜合外電報道：國際糖業組織（ISO)3月1日上調2017/18榨季全球糖市供應過剩預估，從之前的503萬噸調高至515萬噸。具體是全球糖產量為1.7870億噸，低于上次預估的1.7945億噸；消費量1.7355億噸，低于之前的1. 7441億噸。

附：

沐甜昆明2018年2月5日綜合外電報道：澳大利亞商品研究機構Green Pool于2月初，在迪拜年度糖會期間發布的一份報告中稱， 2017/18榨季全球糖過剩量為1143萬噸（原糖值）。并預計2018/19榨季全球食糖過剩量將下降至543萬噸，2018/19榨季末全球食糖庫存進一步增至9449萬噸，高于上榨季的8889萬噸，庫存消費比將從 48. 8%升至51. 5%。Green Pool稱：“這是在我們的記錄中庫存消費比的最高水平，也是我們對糖市前景相對悲觀的原因。”并稱，天氣條件對作物大多有利，拉尼娜氣候的風險降低。

沐甜昆明2018年1月4日綜合外電報道，澳大利亞商品研究機構Green Pool于1月3日表示，基于今年亞洲地區雨水充沛提升了食糖生產前景，估計2017/18榨季全球食糖生產過剩量將高于先前預期的980萬噸，達到1043萬噸，這是2012/13榨季以來全球食糖生產過剩量首次超過1000萬噸。并補充到，現階段國際糖價的走勢與全球食糖生產大量過剩仍有些背離。

沐甜昆明2017年12月5日綜合外電報道，花旗研究中心(Citi Research)日前表示，2017/18榨季全球食糖生產大量過剩將打壓2018年上半年的國際糖價，不過，估計巴西糖廠減少制糖用蔗量將對下半年的國際糖價形成支撐。Citi Research在其《2018年商品市場展望報告》中認為，估計2017/18榨季全球食糖生產過剩670萬噸，2018/19榨季的生產過剩量將縮減至40萬噸，如此一來，2018年第一季度國際原糖價格仍處于15美分/磅的水平，但第二季度將漲至16美分/磅，下半年有望攀升至17美分/磅。 估計明年，即2018/19榨季巴西中-南部地區的制糖用蔗比將降至44%。另外，估計2018/19榨季全球食糖生產過剩量不會太大，這將對2018年下半年和2019年的國際糖價形成支撐，當然，預期2019/20榨季國際原油價格下跌可能會打擊國際糖市的看漲情緒。

沐甜昆明2017年11月21日訊，美國農業部(USDA)日前表示，估計剛開始不久的2017/18榨季全球的食糖產量將達到1.85億噸(原糖值，下同)，食糖消費量將達到1.74億噸，雙雙創下歷史新高。預期巴西食糖增產110萬噸至4020萬噸、良好天氣支撐印度和泰國食糖增產、歐盟食糖生產配額體制終結、中國糖料種植面積擴大等因素是導致全球食糖產量創歷史新高的主因。基于歐盟和印度食糖庫存量增加將抵消中國食糖庫存量下降，估計2017/18榨季結束時全球的食糖庫存量將上升5%。

2017年8月18日國際糖業組織(ISO)發布的報告(昆商糖網訊)，稱2017/18榨季全球食糖產量預計將攀升近7%，至1.793億噸。主要因印度、歐盟、泰國和中國食糖產量增加帶動了全球產量增長;預計2017/18榨季全球食糖消費量增加1.8%，至1.747億噸; 2017/18榨季全球食糖預計供應過剩460萬噸。2016/17榨季全球食糖缺口為390萬噸。

2017/18榨季印度食糖產量預計為2500萬噸，高于2016/17榨季的2050萬噸。印度季風雨預計有助于馬邦產量復蘇，前兩年該地區遭遇干旱。歐盟糖產量預計將從2016/17榨季的1590萬噸增至1860萬噸。

ISO在報告中稱，供應過剩通常利空價格，糖價會進一步走軟，但在巴西，甘蔗產糖的吸引力會下滑。巴西中南部2017/18榨季迄今為止糖廠的產糖用蔗比例為48%，若產糖用蔗比下降至44%的近幾年常規水平，或使過剩量減半。

注：

1.進出口數據，是根據中國海關整理加工、繪制

2.國內外糖價、國際供求數據采自昆商糖網、廣西糖網

3.國際食糖供求采自昆商糖網

4.圖中所缺日期為法定節假日，無報價

5.國際糖價為紐約11號原糖（每日收市價的）月均價

                                                     若 蘭

                                                   2018.4.28.